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　　卓创资讯分析师 安光

　　【导语】5月10日PTA产能运行率降至60%傍边，降至2021年10月以来的低点，距离近七年内的低点59%仅一步之遥，PTA产能运行率是否触底？

　　安设聚拢教练 产能运行率降至5年内低点

　　5月10日PTA产能运行率降至60%傍边，降至2021年10月以来的低点。4月份开动PTA安设插足聚拢教练阶段，重复部分筹办外的安设减停产，5月PTA日度产能运行率合手续下降。本轮PTA产能运行率合手续下落的主因是筹办内教练安设接续践诺教练，此前PTA社会库存偏高、3-4月PTA分娩亏空、PX去库存等成分共振，导致PTA减停产较多。

　　预期：PTA产能运行率触底 但低开工对市集提振成果欠安

　　预估本轮PTA产能运行率触底，短期防守低位触动，但本轮PTA安设教练对市集的提振成果有限，主因是卑劣聚酯工场开工偏低且连续开释筹办减产的言论，聚酯开工负荷合手续下降，对冲了PTA供应减少的影响。

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　　PTA教练筹办较多 短期产能运行率触动在60%-63%

　　按PTA教练筹办来看，5月12日海南PTA安设出料提负荷，豪门国际娱乐app官网下载PTA产能运行率上升至63%，开脱60%的整数关隘。5月中旬，预估华东220万吨（筹办产能，实践250万吨）PTA安设可能教练，另一套220万吨PTA安设可能重启，届时PTA产能运行率将褊狭降至60.54%之后再回升至63%。山东及江苏的PTA安设教练筹办可能脱期，暂无明确的官宣教练日历，开运官网5月下旬至6月中上旬可能莫得新增的PTA安设教练，因此预估PTA产能运行率阶段触底。

　　另外，5月PTA加工费高涨，阻挡5月12日，PTA月均加工费429元/吨，环比高涨59%，浩繁频年投产的PTA安设表面盈利。市集暂未往来调油逻辑，预估短期PX行情将不会强于PTA，PTA加工费高涨将利于部分此前泊车的PTA安设重启。

　　卑劣聚酯工场开工下降 彰着低于前年同时

　　本年需求不足预期且远低于前年同时，将弱化PTA安设教练的影响。阻挡5月12日，卑劣聚酯开工负荷81%，较2025年同时下落9个百分点。继涤纶短纤工场晓谕教练筹办之后，涤纶长丝大厂也开释了可能减产的言论，需求可能续降的利空对冲了PTA供应下降的影响。聚酯工场制品库存偏高，聚酯工场对PTA现货采购积极性不高，需求欠安利空PTA产能运行率。

　　要而论之，预估短期PTA产能运行率触底，部分PTA安设可能脱期教练且PTA加工费利于此前泊车的PTA产能重启，短期PTA产能运行率防守低位触动。但PTA低产能运行率对市集提振成果有限，主因是卑劣聚酯工场开工下降且彰着低于前年同时。

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